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发布日期：2026-05-13 03:41 点击次数：95

文/刘工昌

3月3日，万辰集团(300972.SZ)发布公告称，公司于近日收到国度某监察委员会出具的公司董事长王健坤被留置、立案拜访的见告书，所涉事项与公司无关，为止公告出具日，公司未被条款协助拜访。

万辰集团称，现经公司董事会过半数董事一致甘心，在王健坤不成实施董事长责任时间，由公司董事兼总司理王丽卿代为实施公司董事长谋划责任，以及公司董事会专诚委员会委员责任。

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即是这位王董事长，一个月前还在参加福建企业谈话会，一个月后就被立案拜访了。这一戏剧性的一幕令东说念主目不暇接。

并购来的量贩零食第一股

官网娇傲，万辰集团创立于2011年，主要业务包括食用菌研发、培植、销售等，主要家具包括金针菇、蟹味菇和白玉菇等鲜品食用菌，2021年4月顶着 “金针菇第一股” 的光环登陆深交所。直到2022年，万辰集团食用菌业务占比还有88%。

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但就在2022年，万辰集团倏得漏洞量贩零食领域，先后整合了陆小馋、好思来、来优品、吖嘀吖嘀4大零食零卖品牌，息争兼并为“好思来品牌零食”，后又收购了“佳偶大东说念主”。至此，其启动主打零食家具，到2023年量贩零食业务营收占比升至90以上%，主业金针菇大幅缩水，沦为零头，万辰集团因此被称为“量贩零食第一股”。

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(开头：同花顺IfinD)

速即迎来了功绩的突飞大进。2023年其营收从约5亿元猛升至93亿元，同比增长16倍，据近期发布的功绩预报，其2024年营收约300-340亿元，同比增长近250%。

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(开头：公司公告)

万辰集团线路，其营收主要依靠供货给门店收取货款产生，据华安证券测算，量贩零食店单店收入为300万把握。

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(开头：行业研报)

灼识探究发布并认证，为止2025年3月，万辰集团签约门店数目冲破15,000家，旗下好思来在营门店数目朝上10,000家。从开店区域看，万辰主要辘集在长三角和华北地区，另外皮东北、西北、华南也有布局。

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经交易绩看，转型量贩零食业务后，万辰集团扭亏为盈。1月24日，万辰集团发布2024年度功绩预报，预测2024年交易收入为300亿元至340亿元，归母净利润为盈利2.4亿元至3亿元，上年同期为亏本8292.65万元。

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万辰集团暗示，功绩变化的主要原因是量贩零食业务和食用菌业务的发展。其中，量贩零食业务预测罢了交易收入300亿元至330亿元，同比增长242.50%至276.75%；食用菌业务受阛阓行情变动、供需关系变化等身分影响，主要家具金针菇销售价钱合座较为低迷。②

万辰集团为何班师？

营收暴涨、功绩扭亏为盈，通盘这一切只是在短短两三年时期，好思来究竟是怎么作念到的？

起始是卖零食、搞繁衍、搞出脾性。好思来主要作念了两点，一个基本点是其惯例家具保持高频上新度，再即是通过与优秀IP联动配合开发高质地繁衍商品。

对于第少许，好思来门店每月会有5%～10%的家具换新。只消这么技术眩惑破费者不断光顾。而第二点不错说的场地更多。比如，好思来门店上新的正版授权哪吒盲盒。据了解，早在春节前夜，万辰集团便与电影官方授权配合方达成了深度配合，旗下门店成为订价8.8元的哪吒电影IP繁衍品的线下独家销售渠说念。跟着《哪吒2》的热映，盲盒启动大卖，首批8万套家具在短短三天内就需求告罄，每个门店王人供不应求。

再往前1月份，好思来还联袂王者荣耀上线了“好思来组团buff叠满”春节主题行径，推出了限制新年零食礼盒包装福运好思来系列吉利符、吧唧(徽章)、流沙镜等相近。这些和会了游戏元素的零食包装与家具也在春节时间大卖。

说到底，即是通过锚定以年青客群为主的方针东说念主群，从其对IP食玩类家具嗜好的需求动身，通过IP繁衍品破费与他们确立新的相易触点，获取一批诚实拥趸。更甚者，一些加盟店还能通过好思来已有的纯熟家具体系，再伙同场地脾性去退换我方门店的SKU，以需求侧匹配供应侧，将其作念到极致。

其次，以“厚味、好玩、好逛”为主题，将单纯的零食破费打形成新式应酬容貌。

像上文提到的新哪吒盲盒，就止境缔造了哪吒、敖丙、太乙真东说念主IP家具，外加一个荫藏款。每一款的底座既是钤记，又是橡皮擦，单款售价8.8元。既好玩，还能用，还不贵，这些恰好王人掐中了当下年青东说念主的破费基点。在应酬平台上，新哪吒盲盒亦然得益一派赞叹。

举例前文提到的春节前与王者荣耀联袂，上线了“好思来组团buff叠满”春节主题行径。既有上新谋划相近家具，同期又发布了两支创意主题告白片，班师在线上线下营造出话题热门，圈粉大王人。

还举例春节前夜，好思来与乐事联袂打造的魔性神曲《好思乐事来》，凭借私有的扮演立场和入耳旋律，玄妙地将好思来与春节自得氛围考究和会，还发起了“神曲 + 手势舞” 挑战赛，眩惑了繁多用户参与传播。刻下，抖音话题#腾格尔新年神曲好思乐事来已达到近2000万次的播放。

好思来所作念的这些，本色上是因为万辰集团主持住了刻下主要破费群体的圈层热情，以IP为弁言，从心底叫醒了对其有颠倒厚谊的原始粉丝们，就此与破费者确立起私有的厚谊聚合，时期一长，破费者在厚谊千里淀上付出更多。

是以，好思来不仅用年青东说念主心爱的零食兜住了他们的胃，还用年青化的容貌传递了他们所钟爱的相处容貌，让顾主厚味的同期感受到随意、惬意，还有好玩和好逛，恰是这种私有的参与体验感使得年青东说念主到好思来成了一种新的应酬容貌，而这种家具功能需求外的关系也使得许多年青东说念主把好思来视为某种厚谊请托，打心底里信得过认同品牌。

这亦然好思来在零食量贩这片红海中保持“头部”起始地位的伏击身分。

再次是供应链终局，是其保持评价本色的基础。上文提到的好思来的品类改进，以及品牌的年青化看法，王人是品牌能络续眩惑破费者，确立高品牌势能的关键。但它好像一直赠送于破费者心中，还离不开其平价亲民本色。这又离不开其高效的供应链体系。

2023年底，万辰集团天津仓落成，仓储面积达19000㎡，秘密天津、河北全域及相近城市的仓配一体化管事需求，为旗下门店提供“300km区域内24小时内必达”的日配管事；2024年12月， “邯郸仓”开仓；2025年1月，南宁仓开仓，万辰集团寰宇第48个仓储中心证明落成……

数据娇傲，万辰集团已在寰宇21个省，4个直辖市/特区，4个自治区完成了供应链计策布局。

在此基础上，万辰集团又通过数字化治理，带来了整个产业链的节能降本、拔擢终局。据了解，刻下在门店，除了基础的ERP、POS、会员除外，还有可视化系统，包括运营商的外勤巡店系统、智能BI系统、自动化补货系统等等，从商品采购到门店请托的全业务经过王人如故罢了了圭臬化，并形成了一定的业务数据千里淀。通过业务中台、圭臬预测，临了形成数据资产，又会反哺门店的谋划，提高门店谋划终局。

这就使得万辰总部能通过其规模过百东说念主的IT团队，及时蚁集数千家门店的供销数据来捕捉和分析破费者偏好，包括品类、口味、原料、区域阛阓的趋势，随时作念出复旧现存货盘的动态退换和上新诡计。

从采购、家具、物流、开拓，到门店谋划，既高效又保证了圭臬化，万辰集团纷乱、踏实的供应链体系为其规模化发展提供了强有劲保险。

第四，手持规模上风，向“质价比”干线扩展。手持规模上风后，万辰集团已启动沿着“质价比”的干线，向更多的品类延长，甚而探索更多新的店型和新的品类组合。

2025年1月，万辰旗下来优品省钱超市合肥武里山天街超等门店证明开业。以“品类精选、价钱合理、购买便利”为中枢卖点，门店不仅囊括了传统超市的主要品类，同期又引入了咖啡热食、宠物食物等新式品类，迈出了多元化关键设施，且与传统超市比较价钱上风更昭彰。

而对于加盟商来讲，强调不啻让C端省钱，让B端少投多赚。谋划经过的圭臬化，毛糙易操作，能让其更快上手谋划。

是以，万辰集团旗下好思来的二店率(加盟商开店数在东说念主均两家店以上)也很高，据了解，刻下好思来的二店率远超行业平均水平。这在餐饮行业，乃至整个大破费行业里王人是比较有数的。③

万辰集团的班师，不错说是赶上了量贩零食高速发展的红利期，但不成不说，公司自己对品牌具备的强管控、有圭臬化和治理训诫的体系，供应链的高终局与高技术，尤其是在用户体验的拔擢，与供应链的深度布局展现的高效性方面，值得同行模仿。

荫藏在光芒背后的问题

关联词，看似光芒的成绩单背后，荫藏着许多问题。起始是成本问题。据年报娇傲，2022年万辰集团交易成本总数为只消5亿元把握，但2023、2024年该数值激增至约94亿元、300亿元把握。

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(开头：企业预警通)

成本高企，常常导致毛利率走低。其量贩零食业务毛利率仅10%把握，远低于一众零食物牌同行。

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(开头：企业预警通)

毛利率低，导致其一直处于亏本现象。万辰集团在2021年净利润同比下滑74.74%，2022年更是堕入亏本。2023年，万辰集团的量贩零食业求罢了交易收入87.59亿元，同比增长13057.81%。然则由于食用菌业务受行业竞争及阛阓供求关系变化等身分影响，公司合座在2023年处于亏本现象。直到2024才止亏。2024年万辰集团虽扭亏为盈，但量贩零食业务净利率 2.5%-2.75%，远低于行业龙头鸣鸣很忙的15%。

其次是债务问题。由于前些年一直亏本，何况为供应链升级在寰宇各地修建仓库，不得不加大举债力度。2024年三季度末，万辰集团资产欠债率朝上81%，远高于2022年末的43%；应酬账款达到19亿元，较中报加多9亿元。

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(开头：企业预警通)

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(开头：企业预警通)

而81%的欠债率也远高于A股其它零食公司——盐津铺子资产欠债率最高为49%，良品铺子为46%，而来伊份仅44%。

谋划公司速动比率和资产欠债率

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(开头：企业预警通)

再次是家具性量问题。证据黑猫投诉娇傲，与万辰集团旗下量贩品牌关联的投诉超6000条，何况投诉原理多与家具性量问题谋划。

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(开头：黑猫投诉)

对此业内东说念主士指出，濒临频发的食物安全问题，破费者的信任度有可能下降。这些问题不仅毁伤了破费者权柄，也对整个量贩零食行业的口碑组成影响。④

再次是遇到供应链与本钱阛阓信任危境。起始是加盟商体系既快速增长其交易成绩，又不断暴败表示其特有的脆弱性。

万辰集团旗下超1.5万家门店中，80%为加盟样式，加盟商对品牌踏实性的敏锐度极高。尤其是这次董事长被查事件可能动摇加盟商信心，导致续约意愿下降或退出，进而影响公司膨胀节律。数据娇傲，2024年万辰集团量贩零食业务收入占比达94.25%，若加盟体系出现波动，将对公司功绩形成重要影响。

而董事长王健坤被查，激发计策断层担忧和本钱阛阓信任危境：历史数据娇傲，高管丑闻对食物企业股价的负面影响常常络续 6 个月以上。投资者对万辰合规性的疑虑将遥远扼制估值。⑤

再次，眷属治理以及这次事件激发投资者信心缺成仇股价下落。

‌万辰集团的股权缔造主要由王健坤眷属成员划定‌。证据招股书及工商信息，公司履行划定权由王健坤眷属成员掌持。具体来说，王健坤之子王泽宁、姐姐王丽卿和表兄弟陈文柱共计持股52.26%，形成一致行径东说念主关系‌。

万辰集团的过往公告娇傲，现任董事长王丽卿与原董事长王健坤为姐弟关系，系公司履行划定东说念主之一。除此之外，王丽卿与董事林该春为姑嫂关系，与董事、副总司理王泽宁为姑侄关系，与董事陈文柱为表姐弟关系。王健坤本东说念主虽未顺利持股，却是公司计策有谋略的中枢主导者。这种 “独创东说念主+眷属成员”的搞定样式，在企业快速膨胀期曾展现出高效有谋略的上风，但也为危境埋下伏笔。

尽管招股书称“王健坤无法单独对高管聘请施加决定性影响”，且其平方参与公司治理的进度有限，但历史数据娇傲，公司重要计策如跨界转型、并购整合等均由其主导；而在万辰集团董事会中，王健坤的妃耦、姐姐、犬子及表亲占据伏击席位，寂静董事的监督作用被角落化。这种结构在独创东说念主在位时或能守护踏实，但一朝出现权力真空，可能激发里面纷争或有谋略低效。　⑥

从公司早年的股价走势来看，万辰上市初期股价一度腰斩，从上市的28元/股跌至2022年末的10.64元/股，市值也随之大幅缩水。但在过问零食行业之后，股价便整个攀升，为止3月26日万辰股价报收90.35元/股，总市值约为162.62亿元，高于同行业其他企业的水平。

但这次事件形成本钱阛阓的错愕心境速即延长。次日开盘后，万辰集团股价低开8%，盘中跌幅一度朝上10%，最终收跌7.74%，单日市值挥发超13亿元。音书发布次日，万辰集团股价一度下落10%，当日收盘价下落超7%。后来几天虽有反弹，但不久又复归下落趋势。

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(开头：东方钞票)

为止3月10日，公司总市值较事件前已缩水近16.58亿元，投资者信心遭受重创。

王健坤被查事件既是危境，亦是万辰集团纠正的机会。公司短期需踏实治理层、开发投资者信心，遥远则需推动三大变革，包括改善搞定结构，通过引入寂静董事、优化股权结构，减少眷属成员对有谋略的过度干扰；整合供应链深度，通过数字化系统拔擢供应链协同终局，裁减白牌依赖；升级盈利样式升级，从规模驱动转向质地驱动，探索高毛利自有品牌与互异化管事。⑦

里面交往犬子赢利

万辰集团2024年3月6日公告：万辰集团向王泽宁(王健坤之子)定增1770万股，募资近2亿元。经诡计，其定增价约11元。

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(开头：公司公告)

不到半年，万辰集团2024年8月15日公告，万辰集团以近3亿元的价钱受让旗下孙公司南京万好49%的股权，所收购的股权90%来自好思来独创东说念主彭德建。

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(开头：公司公告)

又过了两个月，2024年10月22日，万辰集团公告，王泽宁实控公司“福建农开发”、“漳州金万辰”以每股28元的价钱向彭德建转让1346万股万辰集团股份，所有约3.7亿元。

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(开头：公司公告)

这三步本钱操作历时约8个月，王泽宁以近2亿元买入1770万股，以近4亿元卖出1346万股，盈利约2亿元。

剩余400多万股，按照万辰集团2024年10月9日收盘价50元计(今日签署的股权转让公约)，王泽宁还有收益2亿元。